当代中美金融大战 (续集7)

 

 

   七、刷新经济学新理念

 

    现代金融是一种完全的“信用经济”（见蔡定创《信用经济》论）它的基根是国家的信用，因此金融危机本质是信用危机。虽然“次级债券”是企业信誉，因为它会触发美元体系崩溃，美国毫不犹豫地以国家信用替换企业信用。那些奉行“看不见的手”、“政府不干预经济”论者这次都见鬼了。

    普通民众看到的是“金融海嘨”中的金融企业的倒闭潮，实际上美国金融财团在金融衍生品市场上有着巨大的虚拟财富膨胀。这个规模有多大呢？

    根据美国2007年6月底统计数据，美国M1为1.4万美元；M2为7.5万亿美元， M3估算为12万亿美元（M3数据因美国从2005年始停止公布，此数据来自推算)。全球市场上广义美元货币总量约为16万亿美元。截至2007年底，美国股票市值约20万亿美元，全球股票市值约为60万亿美元，根据国际清算银行的数据，2008年初全球衍生金融商品的总市值已达到681万亿美元之巨。

    从这些数据可以看出，虚拟经济的规模已远远超过实体经济。正是这种虚拟的美元财富，已发展到了不受美国政府控制的地步，从而对美元金融体系的稳定性构成实质性的威胁。适当倒闭一些从事金融杠杆操作中的金融企业，实际上有利于消除虚拟美元泡沬，稳定美元汇率走势。这里关键是要掌握好度，如果发生金融机构连锁倒闭，美元体系也就崩溃了。一般人看到的是“金融海嘨”，我所看到的是美联储主席伯南克在选择救助企业时的策略。例如，“二房”必救，美国国际集团(AIG)必救，因为它们是信用链上的节点，但有些企业就无关紧要。象贝尔斯登、雷曼兄弟公司等等的倒闭，虽然影响巨大，说它是“金融海啸”一点也不过份，但本质上与我国原来的南方证券、华夏证券，甚至与近期张卫星炒黄金的高德公司倒闭没有太大区别。

    透过现实看本质是一个经济理论学者得出正确理论结论的前提。我在（《不要轻言美元崩溃》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790100anvd.html）一文中，已经对金融危机对实体经济影响作了概括说明：“银行倒闭或资产损失对实体经济影响，主要看对消费能力、有效需求的影响，因为资本主义经济发展减缓，并不是因为缺资金，或者生产能力不够，更主要的是因为有效需求减缓。西方国家金融机构因虚拟经济远大过实体经济，资产的纸上数量多少，有时与实体经济关连并不大。次贷对美国经济的影响，并不是因为金融机构纸货币损失。而是因为信贷紧缩，穷人对房子消费减少，社会有效需求减少。”

    通过金融危机，湮灭了大量的虚拟金融资本，从财富总量的角度上看，实质上就是提高了劳动者阶层消费资金在财富总量中的绝对与相对份额，正象通货膨胀是一种二次分配一样，次贷危机所产生和效果也是一种通过危机强制实现的社会二次分配新形式（《“次贷危机”对我国经济影响简析》/Article/Class4/200802/31808.html）。

 

    再进一步的理论思维，我们更可以看到，虚拟经济是资本主义社会基本矛盾发展的必然结果。资本主义社会的基本矛盾是无限发展的社会生产力与有限的社会需求之间的矛盾，在自由资本主义时代，总是通过商品过剩的经济危机表现出来，在“信用货币”时代，商品过剩转化为资本过剩，而虚拟经济市场为这些过剩资本提供了一个容纳和宣泄的场所。在股票市场上，生产的四要素，持别是劳动者要素，不再是商品，而是转化为资本了（从理论上认识这一点十分重要。此原理将在蔡定创新著《信用经济》论中进一步论证）。股市的财富效应在增加虚拟资本的同时，也同时增加劳动者收入，从而增加社会总需求。因此股市的正财富效应是经济高速发展的助推器。而社会的二极分化不是缩小而是继续扩大。不过由于虚拟经济的产生发展，社会二极分化所产生的大量过剩资本，同时通过虚拟资本市场来宣泄和容纳。没有现代金融众多的衍生品创新工具，巨大的热钱到那里去？

    在这个股票市场的正财富效应中，我们不能仅看到股价高低所产生的收益，更主要的要看到上市公司劳动者的创新劳动转化为资本所产生的高收益，更要看到因劳动者收入提高后，社会总需求提高上市公司生意好做，企业利润提高从而产生的正向增强。虽然劳动者与资产所有者在财富差别上仍然是越来越大，必竟劳动者的财富也会随着社会总财富的膨胀而比例地膨胀。劳动者财富多数都是要用于消费的。但一个人的消费是有限的，象巴菲特、比尔盖茨的财富绝大多数只能是放在资本市场上成为过剩资本。当社会发展到某种限度时，过度膨胀了的过剩资本，又会通过金融危机部份地湮灭。这就是当前这场金融危机形成机制与本质。

    由资本主义最基本矛盾所引起的生产过剩性危机，在当前阶段已经转化成资本过剩的金融危机。世界第一场由金融衍生品交易引发的金融危机，是一双新的“看不见的手”，一种新的经济规律，或者说是资本主义固有的基本矛盾在现代新经济形式下的新表现。但是，追索基根，仍然还是社会生产能力过剩。因此，如果从劳动者的角度看问题，你说这个危机是好还是坏？

 

当代中美金融大战 (续集8) 

 

 

八、建立全新的国家经济发展战略

 

 

由此，通过本《当代中美金融大战》系列文章，我们可以从理论上总结，得出如下几条十分重要的结论： 

1、 当代世界经济的特点。

当代世界经济已经进入到资本强度过剩的时代，或者说，强力金融资本时代。在这个时代里，生产性资本与强力金融资本比，显得十分弱小。生产性的国家如果没有本国强大的金融做后盾，生产性国家在国际贸易中所获得的盈头小利盈余，很容易为强力金融资本通过金融手段所掠夺。因此，意图依靠生产立国，如建立“世界工厂”、“比较优势”立国，都是老黄历了，不现实了。理论要改变，发展观念要彻底改变。

例如，在虚拟经济已经十倍于实体经济的条件下，资本平均利润规律作用（通过国际金融中的汇率、利率、衍生品市场、通货膨胀传导等方式实现），会使得生产资本利润与金融资本利润趋同，金融资本年利润只要有1%，获利就是天文数字，而生产性资本年利润1%的话，只有喝西北风。

 

2、由于现代国际金融体内存在着巨量的过剩资本，这些过剩资本的盈利模式和主要战场必然仍将是衍生品市场。紧缺的商品期货今后继续会成为它们的主攻目标。象原油期货这类紧缺商品，会被反复炒作到经济所能容纳的极限。此对世界经济的影响将极为深远，我们必须要有所准备。

必须要考虑主动的应对之策：一是策动国际力量关闭紧缺商品衍生品市场，改为全实物市场；二是在关闭不了的情况下，也要考虑谨慎积极地参与，以争夺大宗国际紧缺商品和定价权，不能成为任人宰割的对象。

由于紧缺商品的金融衍生品市场存在，输入性的通胀今后也将是个常态。建议将此所引起的通胀指标单独统计，以免干扰对国内经济状态的正确估计。

 

3、必须建立本国强大的金融体系与之对抗。大的国家才能入围大国经济。前面说了，在当代国际金融条件下，单纯的贸易立国已经不现实。郎咸平教授提出中国的6＋1策略，仍是一种纯贸易立国思想，仍不是入围经济大国的入场券。用于企业战略发展内需可以，因为内需属于内循环，不参与国际交换，一旦参与国际交换，在当代国际金融条件下，任何依靠生产而赚到的盈头小利，都经不起金融动荡或是其中隐藏的掠夺手段的冲击。象我们现在赚到的1.8万亿美元外汇储备，经历美元贬值、进口原材料涨价、输入性通货膨胀，除了还有一个数字存在外，它原本包含有的那点价值，实际上早已通过其它方面的损失（例如本次国内的通货膨胀）而损失了。象个土财主一样仅靠生产资本赚钱参与国际竞争，在当代国际金融条件下已是太幼稚。

 

4、建立强有力的资本市场是建立国家金融强国的基本条件

首先，要建立本国强有力的资本市场，这样，国家就不会发生靠“引进外资”来发展生产，不靠贱卖资源来赚那点小钱，强有力的资本市场是将所有资源变成资本，包括劳动力资源也要转化为资本（从这里可以看到比较优势理论是过时的）。

先说明一下，在资本市场劳动力是怎样转化为资本的？在资本市场，劳动产品及技术入股是直观的劳动转化为资本的形式，此方面不用解释。受雇佣的企业管理者也属于劳动者之列，假设具有能使企业持续赚钱的管理能力，企业因管理层的优秀管理而持续赚很多的钱，此股价格必定高走，这时候这个管理层的劳动力转化为资本，他们的价格就不再是按劳动力市场上工资的价格来计算了，而是体现在股权的价格上。同理，企业因有一批优秀的员工使企业业绩增长，同样使企业赚更多的钱，业绩好股票价格高。这里的劳动力也转化为资本。

关于劳动力也转化为资本以上只是举例，并不是说仅举例中的劳动力才转化，实际上是生产中的四要素，原来是商品，在股票资本市场全都转化为资本了。当我们有一个强力资本市场参与国际交换，我们就不是卖产品赚钱，而是靠卖股权赚钱。一倍价的产品可以卖到十倍价的股权。

其次，在资本利润原则下，劳动力转化为资本，劳动力才可获得与资本等同的收入。劳动与资本的收入差距在这里才会相对缩小，内需才会比例扩大。当然如果是实行社会主义制度，没有这么多分配问题上的哆嗦。但现在是实行资本主义的市场经济，你就必须要按资本运行规则行事。经济发展政策的制定必需符合资本主义经济规律。按照资本利润原则，我们应该看到，强大的股市也是扩大内需的一种有效手段。

第三，强大的股市是参与国际金融游戏的基础。没有强大的股市就没有巨大的国际虚拟资本的栖身地，巨大的发展资金就没有凭空的来头，这是使国家真正强盛的条件。

前面说了通过生产赚点盈头小利，一个原油涨价，所赚的钱就没了。而虚拟市场，只要够聪明，国家富裕只是转眼之间的事。例如，我国银行没有上市前，银行股价只能以净资产卖价，讨价还价也只能卖到1.20元，当在股市上市了，股价就不再是以净资产卖了，而是以未来的收益折现出价，我国的经济发展前景好啊，股价国很轻易就卖到5元钱。你说是卖产品赚钱还是卖股权赚钱？中国人不笨啊，但是到目前为止还没有几个人真正从理论上认识到这一点。

假设我们建立一个具有良性发展机制的内需市场，即使适度的通胀，也要使社会总需求大于总供给，这样才能使得企业年年有钱可赚。只要上市公司股票业绩好，以中国巨大的内需发展潜力，吸引国际热钱轻而易举，巨大的国际虚拟资本会趋之若骛。我们的劳动、资本、土地、管理者等生产要素都将转化为资本市场上的股权，同时，消费市场这个内需就不再是一般传统意义上的市场，而是一种难得的稀缺资源。卖产品变成了卖股权，这时的热钱对我们来说不是多多益善吗？反热钱干吗？

 

5、极需要的是管理层必须彻底转变发展观念。一是扩展内需不是挂在嘴上，而是将其作为经济可持续发展的必要条件，成为每一项政策的实际行动，二是证券市场必须打破部门利益，短视的眼前利益，按照国际证券市场上最严格的严刑峻法的法则，构建我们的证券市场的法律体系，使股市具有足够、充裕的国家信用基础。在金融危机时，管理者要有为国为民服务的高度责任心，而不是个人的患得患失，要学习美国管理者，在危机到来时及时注入国家信用，不能任由危机到不可收拾的地步。真正建立起一个本国人民信任、国际投资者信任的高等级品牌证券市场，这时的国家才能在无形中形成巨量的虚拟资本（详见蔡定创2007年9月《宏观调控的改革空间》第四节、第五、第六节中的论述http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e7901000bjx.html）国家才能真正进入强盛之列。

在一个强大的证券市场里，国家要做的事，主要是维护市场规则，完善国家信用，同时充分利用资本主义虚拟经济规律，从股权转让中获利赚钱（国有资产中有卖不完的股权），同时将这些钱用于转移支付给劳动者消费（绝不允许政府消费），以维护消费市场的不断扩展。政府绝不能有短视的眼前利益，例如，原来的国有股解困政策，例如，为照顾某部门利益而为法律开个后门，不能去搜括民财，引发经济通缩，产生负财富效应。

 

我国经济明显已发展到一个转折点，经济需要转型，但是如何转型至今经济学界还没有人说清楚。通过本次金融大战失败的经验教训，与我们应该知道，在资本主义条件下，没有强力的资本市场，就没有持续内需的扩大，没有强大的国家金融作后盾，国家就无法进入大国富人经济圈。

 

 

“牢骚太甚防肠断　风物长宜放眼量”。谨以这句话作为本《当代中美金触大战》系列文章和结束语。本文所提出的相关经济学新原理新概念，将在我的《信用经济》论中进一步说明。

 

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