“泡沫”经济的破裂

美国大城市中，买一斤大白菜也要花1.375美元左右，但两年前曾卖65000美元的漂亮住宅最近被以1美元的价格甩卖了出去，这是美国底特律市一座欠缴抵押贷款的房子被银行扣押收回后拍卖结果。由此可见美国次贷危机对美国一些城市的房产业造成了灾难性的影响是多么巨大。

其实，虚高的泡沫经济总有破裂的一天，离这一天的距离，似乎越来越近：

一、石油价格虚高，“泡沫”正在的破裂

８月１４日，纽约商品交易所基准原油期货价格收于每桶１１５．０１美元。与今年７月１１日创下的每桶１４７．２７美元的历史最高纪录相比，纽约市场油价不到一个月下跌了约２２％。与此同时，伦敦市场油价和欧佩克油价也总体持续同步回落。“疯狂”油价迅速下跌的主要原因，在于受全球经济增长速度放慢和美元升值等多种因素冲击，国际原油期货交易市场的投机炒作风潮有所减退。

与股市、房市一样，大量投机资金大举涌入国际原油期货交易市场，是过去几年推高油价的重要因素。特别是今年年初以来，纽约市场油价不仅在历史上首次突破每桶１００美元大关，并且在７月上旬一度逼近每桶１５０美元关口。尽管石油输出国组织（欧佩克）一直强调，国际市场原油供应充足，但市场投机者“疯狂”炒作，令油价日趋虚高攀升。

进入今年下半年后，国际原油期货交易市场明显出现了不利于投机炒作的因素。首先，炒家鼓吹的美国与伊朗的政治局势紧张、有可能开战，将要导致国际市场原油供应中断的担忧并未成为现实。其次，而随着油价居高不下对消费产生抑制作用，加上世界经济增长速度放慢，市场转而担心原油需求可能出现下降。第三，根据最新公布的数据，美国经济去年第四季度出现负增长，而日本和欧元区经济今年第二季度也出现负增长。法国巴黎银行的一名分析师认为，尽管过去一个月里油价已经大幅回落，但目前市场总体情绪仍比较低迷。第四，美元升值大幅降低了投机性交易者对原油期货的青睐，美元升值则会抑制国际原油期货交易市场的投机炒作风潮。总部设在奥地利维也纳的ＪＢＣ能源公司的研究指出，自７月中旬以来，美元对欧元升值了约６．９％，纽约市场油价因此而下跌的幅度每桶在１２美元以上。第五，在油价日趋“疯狂”之后，美国监管机构开始酝酿抑制市场投机炒作的法规，这也在一定程度上对投机性交易者产生了威慑作用。

虽然过去一个月油价大幅回落，但目前各方对于未来油价走势仍存在明显分歧。油价短期内仍有可能跌至每桶１１０美元，但不太可能跌至每桶１００美元以下。考虑到全球经济形势欠佳，油价在经历了过去几年的超级“大牛市”后可能已经见顶。过去原油价格一直无视世界经济增长减速的事实而持续上涨，高于实际需求，国际原油价格的“泡沫”必然破灭。市场投机炒作推动下日趋“疯狂”的表现无疑是不可持续的。油价逐步回归理性，将对全球经济增长和世界能源安全产生积极作用。

二、经济“强国”日本，老百姓最关心的是如何削减家庭日常开支

日本第二季度国内生产总值速报显示，排除物价变动因素，实际GDP按年率计算下降2.4%，日本经济时隔一年再度陷入负增长。支撑经济的两个最大参数出口和设备投资纷纷出现下滑，与出口同时承担着拉动经济引擎作用的设备投资也出现下滑。发动机生产商雅马哈公司削减了今年初预定的设备投资额。由于西班牙和意大利对于日本出口的摩托车需求自4月份以来大幅减少，导致该公司一度中止了位于静冈县摩托车工厂的设备更新工作。由于世界经济整体减速，严峻的形势仍将持续。日本政府在8月份的月度经济报告中已经承认经济陷入衰退局面。2.4%的负增长也是继2001年7至9月份以来的最大跌幅。石油和原材料价格的上涨使得企业利润不断减少，工人们对于加薪的期待也越来越低。个人消费也阴云密布，个人消费正在遭受工资和物价的双重打击。食品和汽油的相继涨价正在超过家庭开支所能承受的最大限度，消费低迷的趋势已十分明显。目前老百姓最关心的就是如何削减当前的家庭开支。大部分民间经济学家认为，目前的经济虽然不太可能出现大的衰退，但短期内也很难有所好转。日本综合研究所主任研究员松村季树指出，美国为刺激个人消费实施的减税政策可能在今年秋季以后失去作用。日本经济至少在2010年春天之前不会出现回暖迹象。

香港《经济日报》8月14日发表文章，题目是“日本经济不景预示全球危机”，摘要如下。 日本公布第二季经济收缩2.4%，反映美国次贷风暴已引爆过去数年埋下的全球经济泡沫；次贷风暴不但演变为全球信贷风暴，而且正恶化为全球经济风暴，欧美发达国家遭殃，发展中国家包括中、印亦将大吹寒风。其实日本政府早于上周已表示，日本经济将结束二次世界大战后最长的复苏期。此因日本经济自2002年起虽重拾增长，但内需不振，主要靠出口带动，美国是日本主要出口市场，美国经济滑落，日本难逃拖累，一条腿已踏入衰退。

三、德国出口订单数目连续六个月下跌，意大利经济收缩0.3%，西班牙楼市泡沫已在爆破

欧洲方面，经济龙头德国近年虽渐见活力，但其经济重要动力亦是出口，海外需求放缓加上欧元升值，正在打击其引擎，令制造业订单数目连续六个月下跌，投资信心跌至1991年有纪录以来新低。欧洲经济受压不止德国，如英国正受楼市与金融危机困扰；意大利上周四公布，第二季经济按季收缩0.3%；西班牙楼市泡沫已在爆破等，都令外界担心，欧洲经济将大步滑落，甚至步入衰退。 究其底因，在经济全球化下，美国的过度消费、楼市与信贷泡沫，早已通过各种渠道，千丝万缕地与其他国家经济捆绑一起，次贷引爆的炸弹表面上虽是美国本身，其实却是全球问题。美、欧、日经济都面临危机，依靠出口的发展中国家将是下一波受冲击对象。例如，印度不但要采取紧缩措施，遏抑已逾11%的通胀率，还要面对出口放缓；中国亦正加紧防范外围环境恶化促成的经济滑坡，如调高出口退税率刺激出口。

四、中国银行业和证券业营业收入同比下降7%和30%左右，股票市值大幅降低

财政部8月14日公布的“2008年上半年税收增长的结构性分析”文章显示，6月份，银行业和证券业营业收入同比下降7%和30%左右；上半年证券交易印花税完成836.86亿元，同比增长28.3%，增速比去年同期回落778个百分点，增收184.5亿元，不足上年同期增收额的三分之一。

今年上半年，证券交易印花税占税收总收入的比重为2.66%。而证券交易印花税的日均征收额由调整前的9.1亿元减少为调整后的2.5亿元，后者比前者减少72.53%。

证券交易印花税增速大幅回落的主要原因在于，证券市场持续低迷，成交量和股票市值均大幅降低。今年上半年，沪、深两市日均成交量1406亿元，比2007年同期下降23.59%，目前两市流通市值不到6万亿，仅相当于年初流通市值的三分之一。此外，4月23日证券交易印花税税率调低后，税收收入明显减少。

1-6月，营业税同比增长25.6%，比上年同期回落1.6个百分比。而自5月份以来，单月营业税增速已经低于前期的累计增速。5月份营业税增长17.9%，比前4个月累计增速回落了11.9个百分点；6月份营业税增长 13.8%，比前5个月累计增速回落14个百分点。

营业税的税基是交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、服务业、转让无形资产和销售不动产等9个行业取得的营业收入。上半年，这些行业中部分行业营业收入增长减慢，造成营业税增速回落。

1-5月，证券市场低迷和去年同期证券业营业收入基数较高等因素影响了金融保险业营业收入的增长，而6月份银行业和证券业营业收入又同比下降了7%和30%左右。另外，紧缩货币政策和居民购房意愿持续降低使商品房销售额下降,影响了房地产业营业税，前6个月，房地产营业税同比增长18%，比上年同期回落20.3个百分点，

有人悲观预计中国股市将进入一个至少三年的长期大熊市，今年会跌到2500点，明年会跌到1500点，现在看来，这个判断还是过于乐观。今年的调整目标很可能在2000点以下。

五、虚高房价由涨到落迹象已经显现，奥运会后的泡沫破裂速度有可能加速

近两年来，北京许多地方的房价从开盘4000元至5000元/平方米涨到现在的二手房10000元/平方米。眼睁睁地看着房价从年初的每平米9000多元涨到现在的1万6千多，某些园区的二手市场买卖均价已经达到23000元/平方米，房价虚高超出了购房者的心里价位，让很多购房者难以接受，很多人实在是买不起房子了。于是“暂时不打算买房，等奥运会以后再说。” 已是绝大多数原打算购房的“新举措”，甚至很多人放弃了买房的打算。

房贷屡次加息增大了购房者还款压力，租金的涨幅依旧难敌房贷的涨幅。还贷压力太大，快还不起月供了。再说，奥运会后北京的房价是升是降也说不准，趁现在还赚钱赶紧出手。一位在2006年购买了三套住房的投资者说。

奥运后房价走势如何？

很多北京人和外地的商人，原以为奥运会将会有大量外地人到北京购房，因而把购置房产作为投资，一买就是几套，投机心理在房价走势里发挥重要作用。但是，投资房产真的能保值吗?眼见世界经济下滑，特别是近期国际油价大幅回落，股市暴跌，深圳等南方楼市迅速缩水，全国房价下降趋势日渐加快，一些房产投机者心中忐忑不安，担心北京房价缩水，唯恐奥运会后房价大跌，不如趁现在房价还在高位，抛房变现是上策，导致一些业主急于抛售房产。原准备购买房产作投资者也是忧虑重重，担心奥运会后房价会像股市一样下跌。因此，目前二手房市场房源供应量大幅增加，部分业主开始主动调低价格，少数投资者已经开始抛盘套现。

更要紧的，是紧缩的货币政策成为困住开发商的一大枷锁。从目前的形势来看，银监会坚持从紧的货币政策不变，银行贷款出现松动的可能性微乎其微。房地产开发商因恐惧资金链断裂，又担心奥运会后的房地产泡沫破裂速度有可能加速，进而疯狂打折促销，想快速把已建成的楼盘转变成急需的资金。房价回落，又使部分购房者采取选择观望，以期房价跌的更低再买，影响了市场的整体交易。

突如其来的“5.12汶川大地震”，让一些购房者倾其一生的积蓄购买的房屋顷刻间化为乌有，使房地产投资也充满变数，购房者的心理因素发生了变化，并且房屋的抗震能力也开始成为购房者开始关注的新焦点。密集的城市高层建筑、半山腰的别墅不再是那么吸引人，转而向往乡间低层田园庭院式住宅。这些因素都在很大程度上动摇了虚高泡沫房价的根基，进而影响整个经济形势产生变数。

历史发展和经济发展都自有一定的规律，往往不以人的意志而强盛或衰落。只有实事求是、脚踏实地、以科学、理性、冷静的态度面对眼前所有的一切，不被假象所蒙骗，不为高利或“面子”而“疯狂”，就不怕任何泡沫的侵扰。