完善中国股市的三点建议
 

卢麒元

原载：作者博客
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a405fd90100ac8i.html
 

    中国股市缺少三样东西：流动性；资本技术；有效监管。为了完善中国股市，特提出三点建议：

    第一，注入流动性。

    为什麽要向中国股市注入流动性呢？大小非解禁，本质上是注入资产，套出资金。如此大规模套出现金，没有新增流动性匹配，必然形成技术性股灾。作为市场经济的“守夜人”，政府有义务履行均衡平准的责任。

    客观和历史地看，一个好的资本市场，也应该做到资产和流动性的大致均衡。否则，必然造成人为的价格波动。

    建议国家建立外汇平准基金，以适当的方式和适当的规模，为中国股市提供必要的流动性。

    由政府划拨5000亿美元外汇资产，建立中国国家外汇平准基金。该基金将以外汇资产为抵押物向央行借贷等值人民币。该人民币将在股市处于比较低迷的时期，入市购买优质企业的股票。在股市非理性亢奋时，逐步减持。

    这将是中国金融业的“南水北调”工程。

    用5000亿美元沉淀的外汇资产，盘活沉淀于央行保险柜里的35000亿人民币现金。使之进入流动性出现严重缺口的资本市场。以结构性流动性过剩填补结构性流动性缺口。实现四个解放：

     1，解放大小非，做大资金池，实现全流通。

     2，解放小股民，增加民众收入，增进国民消费。

     3，解放企业融资，维持正常再生产，保障基本就业。

     4，解放央行回笼货币的压力，提高社会资本的使用效率。

    具体细节请参阅笔者文章《解决中国股市难题的上策》。

    第二，堵住国际金融资本，放入国际金融机构。

    中国股市需要打破强大的机构垄断。中国现有金融机构没有服务股民的意愿。机构和个人操纵市场即可获取暴利，没有完善技术和提高服务质量的动因。金融机构高度垄断行政资源，也无需通过技术和服务争取客户。中国现有金融机构没有外部竞争压力，更无需担心客户流失。高度垄断的结果，就是技术和服务的退化。必须逐步放入国际金融机构，形成多方博弈，展开技术和服务的竞争，使股民利益最大化。

    中国企业急切需要获得兼并、收购、重组的技术支持和服务配套，以提升行业、产业、企业效率。国内金融机构缺乏相关人才储备，缺乏相关信息能力，缺乏非资本性资源，这些能力无法在短期内形成，应该积极引进资本技术和配套服务，并借用国际金融机构的非资本性资源。必须放入国际金融机构，利用其强大的资本技术和服务水平，为中国企业提供最好的金融服务。

    中国股市需要强大的内部监督。证监会和交易所缺乏来自金融机构的强有力的监督和制约。中国的证监会、交易所与现有金融机构之间，存在行政隶属、人事管理、关联利益等方面千丝万缕的联系，无法形成有力的监督和制约。必须放入国际金融机构，形成具有真正市场意义的、国际水准的监督和制约。

    在当前形势下，中国应该坚决而有效的限制国际金融资本进入。同时，中国必须坚决而有力地引导国际金融机构进入。中国极度缺乏金融人才、金融技术和金融服务。中国的老百姓应该享受最好的金融服务，中国企业应该享受最好的金融服务。不能为了一些部门、机构和个人的利益，阻挡中国金融产业发展的步伐。

    第三，在股票市场试行集体诉讼制度。

    中国资本市场规范化的立法过程已经趋于成熟。但是，司法和执法无法完成匹配。中国资本市场的规范化，必须允许广大股民和司法、执法系统的广泛参与。在股市当中试行集体诉讼制度，让股民监督证监会、交易所、金融机构、上市公司。没有集体诉讼制度，弱小孤单的普通股民永远是失败者；没有集体诉讼制度，所有保护投资者的法律只能是苍白的条文。让那些拥有专业能力的普通股民，不断地去“找麻烦”，运用集体诉讼制度规范市场，成为规范市场的清道夫，让法律由文字变成利齿，使违规和违法行为望而却步。必须让违规和违法的机构和个人承担法律责任，付出难以承受的惨重代价。否则，付出惨重代价的只能是普通股民，而且永远是普通股民。

    中国股市的规范化建设，将成为中国市场化建设的里程碑。谁能够完成中国股市的规范化建设，谁就将成为铭记史册的民族英雄。否则，一个剥夺国民财富的股市，将成为一根历史的耻辱柱。它将永远记录出卖和断送国民福利的不光彩的事件和无耻的名字。

    请努力规范和完善市场吧！不用来教育股民。中国股民肯定是全世界最优秀的股民。

    中国的资本市场真的很复杂吗？中国的股市真的很复杂吗？当然不是！真正复杂的，是行政权力与金融机构和上市公司的利益博弈。如果真正以人民群众的根本利益为出发点，需要做什麽不是很清楚吗！无数的学者专家，无数的理论探讨，无数的各类信息，真正有利于普通百姓的东西屈指可数！看到中国股民惨不忍睹的现状，就算是不会心痛，是否应该脸红呢？

    请不要整天嚷嚷救市或治市，就为股民做一点实际而有意义的工作吧。中国的股民真的很伟大，他们奉献出微薄的收入，挽救了那些早应该破产的金融机构和上市公司；中国股民真的很伟大，他们奉献出可怜的消费，成全了成千上万不劳而获的富豪。难道，他们不应该被成全一次吗？规范和完善中国股市，这是最直接的“一保一防”，这是很有效的宏观调控。当然，这也是真正落实十七大精神。难道，还有比提高国民福利和提高经济效率更重要的事情吗？