侯宁：上交所的“辨白书”将股市辩得更黑！

27日，距离所谓“六月红”结束还剩一个交易日的时候，股市再度暴跌153.42点，跌幅达5.29%！

又一个“黑色星期五”诞生了，从月初开盘3426算起至今，“六月红”成了典型的“黑六月”！

显然，股民在这个“黑六月”损失极为惨重，在“3000政策底”期待中“抢反弹”的投资者大都成了“暴跌市”的牺牲品，心里一片黑色；而在这个六月，看着南航正股暴跌而期望行权的南航认沽权民也成了心里墨黑的“黑五类”，因为他们不仅因券商创设和注销作为“股改对价”的南沽而损失惨重，而且因为上交所的一次次毫无章法的停牌以及券商一次次毫无道理的“电话骚扰”而加重了损失。更令人无法容忍的是，他们还背上了“投机分子”的“黑帽子”。

为何？难道股市里不允许正当合法的投机么？非也！因为面对南沽股民不断的上访、投诉、告状，上交所在今日答新华社记者针对南沽的敏感提问时强调，“上证所始终将防范和控制权证市场风险、维护权证交易秩序、保护投资者合法权益作为首要任务。”

这也就意味着，上交所通过允许券商无限量创设“股改对价”、一次次修改游戏规则以至于某些毫无根据地干预投资者的正常买卖等等行为，都是为了“控制权证市场风险、维护权证交易秩序”，相反，南沽权民合法买卖南沽便成了“加大权证市场风险、扰乱权证交易秩序”。结果是，上交所为了“保护投资者合法权益”而一次次干预投资者的合法权益，最终让拥有“合法权益”的投资者亏损累累、倾家荡产而让“维护市场秩序”的券商和交易所大赚特赚数百亿！

显然，在上交所的逻辑学里，创设券商和交易所全是无辜的，英明的，正确的，而买卖南航认沽权证的投资者都是愚蠢的，不守规矩的，破坏市场秩序的“投机分子”！

新华社记者的那篇报道标题叫《上证所正面评价权证创设机制强调‘买者自负’》，言外之意便是投资者买卖南沽，买者自负，赔死活该！

是的，“买者自负”是中国股民再熟悉不过的词汇，去年证监会便一再强调过“买者自负”，我相信广大投资者也无人不知“买者自负”，全球股市都是这样“买者自负”的地方，所以才会发生股市崩盘股民跳楼的诸多惨剧。为什么？游戏规则铁板钉钉，一视同仁，的确怨不得别人！但在中国股市，“政策市”是众所周知的最显著特征，所以游戏规则的“三公”首先是受到质疑的，而在南航认沽事件中，游戏规则的不公早已达到了登峰造极的地步——

1，股权分置改革是历史性的变革，无疑是神圣的，但作为“股改对价”的14亿南沽却被无限量创设到了120多亿！这多出来的100多亿筹码，还是“股改对价”么？如果是，那么说明南方航空在付出对价取得大小非流通权时便是在说谎，便是一个骗局；如果不是，那么为何创设出来的南沽竟和股改对价一起混码交易，直接导致了供给的无限量增加，导致了权证价格的一跌再跌？如此，股改的承诺还有什么法律效应和神圣性可言？中国股市、股改的信用还如何维持？

2，正如交易所答记者问时所言，“权证是高风险的证券衍生品种，作为股改对价的权证又带有一定的特殊性。”这一点交易所知道，买卖南沽的投资者更知道，但权证的高风险并不意味着权证游戏规则可以被随意修改，而“带有一定的特殊性”的股改对价权证更容不得随意创设，也更容不得交易所将其交易秩序玩弄于股掌之中，因为那是对股改承诺的亵渎，是对股权分置改革意义的无耻玷污。

3，报道中交易所“有关负责人”说，“允许创新试点券商根据自身对市场的判断，有成本地创设权证。”但“有成本”的结果是，所有创设券商通过高卖低买暴赚150亿以上，交易所大赚1亿多“管理费”，而参与权民却大多折戟沉沙，输得血肉横飞！而原因就在于交易所允许“创新”，就在于交易所胡作非为瞎停牌，就在于创设券商在权民早签订了合法的交易合同的前提下还一次次对权民买卖大搞“善意”的“电话骚扰”甚至公然违法，限制买卖！

4，南沽到期了，创设“无罪”，注销“及时”，然而消失了的，难道仅仅是14亿“原始沽权”？谁来为我们统计那些没卖出的南沽有多少？券商暴赚了，但股市的信用丢了，因为如此明显的利益输送、内幕交易、价格操纵没人能为投资者说得清楚！甚至，在南航正股的涨跌上，也存在的明显的问题，即南方航空去年利润的反常暴涨以及创设第一受益大户中信证券在6月19日行权日头一天，在行权价格被破天荒的所谓“十天交易均价”确定的当天“及时”调低了对南方航空的推荐评级！多么及时！这难道都是巧合么？谁来为中国股市的投资者解释所有类似的这一切？

其实，对于创设制度的不公和上交所的无理干涉，广大投资者早已意识到了，为了维护中国股市的最后一点尊严，为了维护市场的“三公”不至于被彻底摧毁，我的一位好友早已在看穿了认沽权证在创设下已失却“做空价值”的事实后，从大约2元起，便选择了只买不卖的“赔钱策略”，用数百万资金这样血淋淋的事实在山西证券帐户上记录了所有的一切！他说，赔钱事小，维信事大，中国股市必须有人站出来维护“三公”、“两信”，也必须通过南沽事件让监管层、让机构投资者、让广大投资者认识到维护中国资本市场核心信用的重要性所在。

而在我看来，资本市场是最讲信用也最需要信用的地方，如果信用没了，那么“救市”便等于在讲“大忽悠”的故事。而上交所及相关券商的做法却完全把中国股市的信用以及中国股民的信心打入冰点。记得05年宝钢权证作为股改对价隆重登场时，笔者曾将其看做“股改创新的典范”、“中国衍生品市场的先锋”、“为期指练兵的最佳方式”等等，为其鼓掌欢呼，但现在，看着交易所的“辨白书”，看着创设券商的笑脸和南沽权民的哭泣，我的心冷到了极致。我不相信这样的事情会发生，但它发生了，就像我不希望股市“野猪啸林”般暴涨暴跌，但它也发生了一样！

信用惨淡了，暴跌摧毁了信用堤坝，南沽泯灭了股市正义，剩下的，便只有残酷的考验了。考验监管层的魄力，考验监管层的智慧，也考验投资者的忍耐极限！报道中说，“上证所本着消除误解、理顺情绪、化解矛盾，积极维护证券市场稳定的原则，理解权证投资者亏损后的心情，耐心回答所提出的问题，认真研究所提出的建议，对相关诉求表明立场，取得了一定的效果。”

但我想说的是，这样的“辨白书”更像强盗逻辑，这里没有“误解”，这里也没有能“理顺”的情绪，这样做更不可能“化解矛盾”；而“积极维护证券市场稳定”，只能从上交所再写“忏悔书”做起，否则，股市维稳便完全是一句空话。

“六月黑”已定，逝者无救了。但在全球瞩目的奥运盛会行将举行之际，谁都希望股市不再因股市信用崩塌、监管敷衍塞责而再来一个“七月黑”！