我行我素赚大钱 听信新华社的文章却吃大亏？
作者：佚名

●如此疯狂的走势，得不到控制，除了基金的暴炒以外，更重要的是大集团的利益。

　　●抑制大盘股的指数暴涨光靠舆论不够，还要有强有力的措施。

　　用舆论抑制股市过热，这在中国股市中历来有效。唯独今年，从１５００点起，新华社于５月９日、５月２０日、６月７日、８月２０日、１２月６日，１２月２４日相继发表了６篇批评股市过热、上涨过快的署名警示文章，但股市都不予理睬，反而一路攀升至年底的２６７５点，使听信警示文章的人吃了大亏，而我行我素的机构却赚了大钱。

　　人们不禁要问：最权威媒体的一系列风险警示文章为何老打"哑炮"呢？

　　第一、以熊市思维看待牛市，作出错误的判断。连续的误判使权威媒体的风险警示文章失去了权威性。

　　第二、对人民币升值对股市的威力缺乏认识。日本货币从１９７１-１９８９年升值１８年，股市从２０００点涨到３９０００点，涨２０倍；韩国货币从１９８５-１９９０年升值３０％，股市涨５倍，１９９８-２００５年升值７０％，股市再涨４倍；新加坡货币从１９８５-１９９５年升值６０％，股市涨５倍；台湾货币从１９８５-１９９０年升值期间，股市从６３６点涨到１２４９５点，涨１７．８４倍。现在轮到人民币刚开始升值，股市涨１倍，就使一些人大惊小怪。这也许是与国人从来没碰到过对人民币升值这一新鲜事物有关吧。

　　第三、对股改后上市公司业绩造好估计不足。股改的最大成果是各类股东的利益一致，以及对国有大股东以市值考核业绩。原先大股东隐藏、转移的利润现被摊到阳光下；原先大股东掏空上市公司转为向上市公司注入利润；原先上市公司向流通股东高价大比例增发而导致业绩摊薄，转为向集团和机构定向增发，注入优质资产，从而提高上市公司的业绩。

　　第四、将股指暴涨与股市暴涨混为一谈。从８月７日１５４３点以来，市场一直以大盘股一枝独秀的"二八现象"为主导。尤其是现行交易制度下，大盘股大幅上涨是以总股本计入指数权重。最典型的工商银行，６８亿股流通股上涨，是以３３４０亿股总股本放大４９倍计指数；中国银行４３亿股流通股上涨，是以２５３８亿股总股本放大５９倍计指数。而这两只股票就占上海股市４０％权重，造成指数虚涨。与此同时，八成股票连续数月下跌，只相当于１５００点水平，据中证报对中小投资者的调查，２００６年只有５％的人跑赢大盘，１４％的人收益５０－１００％，３０％的人收益１０－５０％，２１％的人收益仅１０％左右，还有３０％人的亏损。文章把指数暴涨视为股市暴涨，显然不符合事实。

　　第五、利空舆论不敌利益驱动。１２月２４日的文章是针对２３４３点收盘指数而言的，并放出了"暴涨必有暴跌"、"要防止股市大起大落"、"管理者也要成熟"的重话，但此后工行、中行、联通、长电依然轮番涨停，５天又涨了３２０多点，轻松越过２４００点、２５００点和２６００点。如此疯狂的走势，得不到控制，除了基金的暴炒以外，更重要的是大集团的利益。例如，中央汇金公司以１元入股的工行和中行，在以３元发行时，就获利１万亿元；涨到５元时，就获利２万亿元；若涨到７元，就获利３万亿元，相当于一年的财政收入。同时，大盘蓝筹股的国有大股东也获得数倍的利润。这便是工行和中行市盈率高达４０多倍，市净率高达４倍多，大大超出传统的估值标准，还敢连连涨停的深层原因。

　　第六、缺乏强有力的具体措施配合。记得１９９７年２月-５月从８５５-１５１０点的暴涨中，管理层先后发了２１道黄牌警告均无法抑制暴涨，最后是靠"限令国企１个月内退出股市"的死命令才奏效的。眼下，抑制大盘股的指数暴涨光靠舆论不够，还有强有力的措施。例如，为避免指数暴涨，完全可改为以流通股数计指数；对背离估值标准的超大盘股发风险警示；纠正唯大盘股是从的"二八现象"，提倡股市和谐均衡发展；防止基金联手操纵股价，拟规定一家基金公司旗下各基金持有同一只大盘股总和的比例上限等。